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走出舒适区后,这会是腾讯最差的一份财报吗?

明天,也就是3月21日港股盘后,腾讯将发布2018年 Q4 季度报告与2018全年的年度报告——对于腾讯来说,这是一个颇为重要的时间节点。


这是腾讯于去年9月30日宣布重大组织架构调整后发布的第一份年报,Q4也是腾讯在完成架构调整后的首个季度报告期,新的组织架构究竟给腾讯带来了什么样的改变,Q4 季报是首份成绩单。


与这个报告期同时发生的还有腾讯股价的反弹。去年10月30日,腾讯股价盘中触及251.4港元的低点(为自2017年5月以来最低),随即股价开始逐渐回升。截止3月19日收盘时,腾讯报收370港元,在仅仅4个多月的时间里,涨幅达到47.2%。


从10月以来,摩根大通、高盛、麦格里等国际投行机构均给予腾讯“买入”评级,目标价最高达到532元。


而对于这个报告期内的成绩,市场预期是这样的——据《华尔街日报》报道,接受FactSet调查的分析师预计,腾讯2018 Q4净利润将为185亿元,较上年同期下滑11.1%;营收将达835亿元,同比增长25.8%——若最终结果符合市场预期,这无疑将成为腾讯近年来增速最差的一份季报,腾讯上一次净利润下滑,还是在2005年。


在腾讯从To C的舒适区中走出的路途中,转型之痛无法避免,那么对于这份年报,应当重点关注哪些部分?


游戏何去何从?


腾讯的营收主要由增值服务(包括“网络游戏”和“澳门威尼斯人线上娱乐场网络”)、网络(包括“媒体”和“澳门威尼斯人线上娱乐场及其它”)及其他(主要包括支付相关服务和云服务)三个部分组成,其中,增值服务一直以来都是腾讯的“顶梁柱”业务,为其贡献大半营收。


增值服务的地位在逐渐动摇,占总营收的比重从2015年的78%下降至2018 Q3的55%。其中更为明显的信号是,在2018 Q3,腾讯的游戏收入整体同比下降4%,是腾讯网络游戏收入近两年来第一次出现负增长。



一大好消息是,2018年12月29日,冻结了九个月之久的游戏版号终于恢复开放,到今天为止,陆续发放了九批、共计819个游戏版号。其中,腾讯有七款游戏获批,包括四款自主开发的游戏和三款从其他公司获得授权的游戏。版号开放后,腾讯股价也是一路上升。


但美国富瑞金融集团(Jefferies)股票分析师Karen Chan在一份研究报告中称,今年澳门威尼斯人网址监管机构可能批准2000~3000款游戏。在冻结审批前,每年获批的游戏数量约为8000~10000款。


此前,在9月末的架构调整中,腾讯将互动娱乐事业群(IEG)中除了游戏业务以外的网络文学、动漫、影视和电竞业务全部剥离归入新组建的威尼斯人网上娱乐官网与内容事业群(PCG),即,腾讯的游戏业务被完全独立出来。


尽管大家都已接受了“腾讯不是游戏公司”的事实,但没人能否认,游戏业务对腾讯来说仍旧“牵一发而动全身”。


云计算和,继续风光?


以云服务为首的“其他业务”也将成为重要看点。和持续低迷的游戏业务不同,腾讯的“其他业务”在过去几个季度中增长强劲。


2018 Q3,“其他业务”的收入同比增长69%至203亿元,腾讯在这份财报中表示,云服务收入同比增长逾一倍,本年度首三季的收入超过60亿元人民币,这是腾讯第一次在财报中单独披露云服务的收入。


此外,关于腾讯的业务,则要重点关注“澳门威尼斯人线上娱乐场”部分。


Q3 财报中,网络业务同比增长47%至162.5亿元,澳门威尼斯人线上娱乐场及其他增速为61%,在总收入中占比重回69%,即微信朋友圈和小程序的增长迅猛。


在9月末的大调整中,腾讯将媒体与澳门威尼斯人线上娱乐场统一到一起,渴望增强各业务的协同性——新成立服务线,归属于企业发展事业群(CDG),由原澳门威尼斯人线上娱乐场与效果部与原网络媒体事业群线组合而成,将整合腾讯的澳门威尼斯人线上娱乐场、视频、资讯等资源。将统一交给刘炽平、归于CDG旗下,也成为腾讯在B端业务上的新砝码。


刘炽平


据广发证券研报,腾讯“中长期增长在于B端”,小程序能够连接产业、加速B端生态,促进、支付、云增长。市场亦期待,腾讯会在这份年报中对小程序进行重点披露。


腾讯这艘巨轮在朝“To B”的转弯过程中难免遇上暗流与礁石,而艰难转型的成果究竟如何,2018年报将成为第一份答卷。

*文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场
本文由 敲敲格 授权 虎嗅网 发表,并经虎嗅网编辑。转载此文章须经作者同意,并请附上出处(虎嗅网)及本页链接。原文链接:http://www.vilectric.com/article/289976.html
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